[经济管理]

  • 中国内资和外资企业在全球价值链中的嵌入位置与演进路径研究——基于行业数据的测度

    闫云凤

    跨国公司是连接国内价值链和全球价值链(GVC)的纽带,深入了解跨国公司活动是理解GVC的基础。文章分别从生产端和消费端分析中国内资和外资企业在GVC中的嵌入位置及演进路径,结果表明:内资企业比外资企业处于GVC的更上游的位置,内资企业在中国具有更为完整的生产链,对国内生产和消费的贡献较大;外资企业的纯国内和传统贸易生产链长度非常接近于1,说明外资消费对国内生产链的拉动作用较小。大多数内资企业在GVC中沿路径1演进,国内和国际生产链变长,产业间联系日益紧密,但外资企业有较多行业是沿着路径2和路径4演进的,说明外资企业撤出中国、逆全球化的趋势明显。为此,建议中国内资企业要进一步加大功能和空间分离,更加积极嵌入全球价值链;要重视制造业对上下游企业的拉动和促进作用,不可盲目追求高技术制造业或现代服务业而放弃加工制造业;同时也要保持贸易和产业政策的一致性,引导外资在中国的合理布局。

    2020年03期 3-18页 [查看摘要][在线阅读][下载 894K]
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  • 高质量发展背景下实体企业金融化如何助力企业创新——基于金融化适度性的视角

    王少华;上官泽明;吴秋生

    创新是高质量发展的动力源泉,从金融化适度性的视角研究实体企业金融化与企业创新之间的动态关系,能够为助推经济高质量发展提供理论依据。文章在对企业金融化适度性进行测量的基础上,研究了企业金融化与企业创新之间的动态关系。结果显示,企业未过度金融化可以缓解企业现金流约束,促进企业创新;而过度金融化则会增加企业对金融渠道获利的依赖,阻碍企业创新。进一步分析发现,这种动态关系源于不同的金融化动机,会受到金融化主动性的调节影响,且最终传导至企业全要素生产率。因此,企业应结合自身情况提高金融化适度性,并考虑企业性质、发展阶段及主业发展水平等因素来充分发挥其助力功能,以推动我国经济高质量发展。

    2020年03期 19-34,63页 [查看摘要][在线阅读][下载 1228K]
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  • 党组织建设与民营企业生命力——基于企业软实力建设的视角

    龚广祥1;王展祥2

    党组织作为公司治理框架中的独特一环,肩负着关心企业生产经营、促进企业健康发展等一系列重要经济职责。那么,党组织建设是否发挥了预期作用?文章利用2012年中国私营企业调查数据,基于党组织助力企业软实力的提升进而提高企业生命力视角,考察党组织建设对民营企业生命力的影响。研究发现:党组织建设有利于提高民营企业生命力,与未建立党组织的民营企业相比,建立党组织的民营企业开工率平均提高3.2%,企业家未来打算抓住机遇、快速发展的意愿提高4.5%。为了缓解由于选择性偏误等带来的内生性,文章采用工具变量、倾向得分匹配、处理效应等方法进行处理,结论仍然稳健。研究结论既回应了社会上关于民营企业党组织建设作用的质疑,又为改善企业生存状况、延长企业生存时间提供了新思路。

    2020年03期 35-49页 [查看摘要][在线阅读][下载 797K]
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  • 高管从军经历会提升企业“一带一路”倡议响应度吗

    邵剑兵;赵文玉

    高管从军经历对企业行为的影响是近年来战略管理领域的重点话题。文章以2013-2017年A股上市公司为样本,实证检验了高管从军经历是否会提升“一带一路”倡议响应度。研究发现,具有从军经历的高管拥有强烈的爱国主义精神和责任感等特征,促使他们所在的企业显著提升“一带一路”倡议响应度。由于国有企业对国家政策具有天然的行为支持及隐性腐败企业的消极氛围具有弱化作用,故在非国有企业及隐性腐败较低的企业里上述提升作用更为显著。进一步研究发现,通过响应“一带一路”倡议可以让企业获得更多的资源支持,因而在“一带一路”沿线重点省份的上市公司,高管从军经历对企业“一带一路”倡议响应度的提升作用更为显著,而非重点省份则不显著。与“21世纪海上丝绸之路”沿线重点省份相比,“丝绸之路经济带”沿线重点省份所在的上市公司,高管从军经历会更加显著地提升倡议响应度。研究在理论上丰富了高管从军特质的相关研究,在实践上为“一带一路”倡议的响应提供了现实层面的启示。

    2020年03期 50-63页 [查看摘要][在线阅读][下载 793K]
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  • 高管腐败曝光后的声誉恢复行为及其经济效应

    谢香兵;马睿

    良好的公司治理机制是抑制腐败的有效途径之一,在公司高管腐败曝光后,企业是否会通过对治理机制进行积极改善的方式来恢复声誉?资本市场和产品市场中的参与者对企业声誉恢复行为是否给与积极认可?为回答这些问题,文章以手工搜集的2003-2015年间高管腐败曝光上市公司为样本进行分析,研究发现:相对于未曝光腐败的配对样本公司,曝光高管腐败的公司在腐败行为曝光后会通过积极的公司治理机制改善行为来恢复声誉,这种声誉恢复行为也能够得到资本市场和产品市场的认可,使机构投资者持股比例上升、分析师跟踪数量增加、商业信用融资规模扩大,进而提升公司价值。这种积极效果在信息披露程度较低、处于非垄断行业的高管腐败公司中更为明显。文章的研究为解释中国情境下的公司治理价值及资本市场中声誉机制的重要作用提供了新的经验证据。

    2020年03期 64-81页 [查看摘要][在线阅读][下载 826K]
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[专题讨论·校友关系与资本市场]

  • CEO校友关系会影响并购决策与并购效果吗

    张洽1;袁天荣2

    文章基于我国转型经济特殊环境和关系型社会制度背景,以2010-2017年主并方为A股上市公司为样本,实证研究了并购双方CEO校友关系对并购决策与并购效果的影响。研究发现,主并方与被并方CEO校友关系会导致错误的并购决策和较低的股东回报,显著降低了并购宣告日[-2,+2]时间窗主并公司股票累计异常收益率,提高了被并方CEO留任的可能性和主并方CEO薪酬;双方CEO存在校友关系的企业更容易发生并购,但这类并购发生资产剥离的概率更高,甚至剥离也很难改善绩效。研究结果有利于企业理性运用社会关系资源,降低并购中的代理问题,为规范并购决策的科学性与审慎性、提高并购绩效提供了理论支持与经验证据。

    2020年03期 82-96页 [查看摘要][在线阅读][下载 798K]
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  • 基金经理与公司高管校友关系加剧了股价波动吗

    杨玉龙;张倩男

    基金经理与上市公司高管基于校友关系网络而进行的私有信息交易,可能会损害资本市场信息公平,加剧股价波动。文章以2003-2016年中国开放式基金投资组合的季度数据为样本,研究发现,基金经理与上市公司高管之间基于校友关系进行的私有信息交易,会增加投资者之间的信息不平等,进而加剧个股股价波动。一方面,校友关系会导致基金经理投资行为的短期化,表现为基金经理关联持仓时间更短,换手率更高,同时还会挤出其他无关系的专业投资者,导致个股股价波动加剧;另一方面,基于校友关系的私有信息交易主要体现在好消息上,当出现好消息时,校友关系会给关联持仓股票带来更剧烈的价格波动。文章结论有助于解释机构投资者在市场稳定方面有争议性的表现。

    2020年03期 97-110页 [查看摘要][在线阅读][下载 735K]
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[经济法学]

  • 我国PPP模式的功能异化、根源与解决方案

    陈婉玲;胡莹莹

    PPP模式的制度移植与我国的制度环境存在不适应性。在调整不适应性的制度创新过程中,地方政府作为关键的行动者,对PPP的发展方向和实施效果发挥实际主导作用。地方政府背离中央政府推广PPP模式的初衷,将PPP的多元价值“创新”为单一的融资功能,并借助融资功能实现建设资金的投资和筹集,这直接导致PPP制度功能的异化和乱象丛生。政府与社会资本合作模式异化为政府违规举债工具,这是地方政府“双向代理”角色冲突的结果。我国PPP模式的“正本清源”,必须以地方政府在制度创新中的“二元角色”为切入点,以公共服务领域央地利益协调为核心,强化PPP制度的约束性指标体系,完善配套制度的技术支撑,以激励和约束机制引导和规范地方政府PPP实践,通过提高地方政府公共服务制度创新和治理水平推动PPP模式健康发展。

    2020年03期 111-123页 [查看摘要][在线阅读][下载 776K]
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  • 困境与出路:财产保险合同中的保险利益判断——兼评《保险法司法解释四》及其征求意见稿相关规定

    张力毅

    为了在财产保险合同中准确判断保险利益是否存在,两大法系各自发展出了较为成熟的理论,现今“经济性保险利益说”和“事实期待说”分别在德国法与英美法中占据着主流地位。以《保险法司法解释四(征求意见稿)》第1条和第8条的规定为切入点,司法解释的起草者拟倾向采纳德国法下的“经济性保险利益说”,就最后《保险法司法解释四》的正式规定而言,最高裁判机关似对该说下保险利益的区分仍有一定的疑虑,但在我国现行保险法体系下,“经济性保险利益说”可谓较好的选择。由于保险实践未必一定会和理论上的保险利益划分完全相符,在个案中具体保险利益的量之判断也相当复杂,因此“经济性保险利益说”也非问题的终极解决方案,未来仍有必要结合损失填补原则与缔约过失规则来完善保险利益这一保险法上的特有制度。

    2020年03期 124-137,152页 [查看摘要][在线阅读][下载 1252K]
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  • 我国法治化营商环境构建路径探析——以江苏省经验为研究样本

    钱玉文

    近年来我国民营经济在发展中遇到一些困难,需要我们高度重视法治建设以优化营商环境,而良好的营商环境也必将能纾困民营经济。当前,我国仍然存在多项创新举措缺乏法律支撑、基层政府法治化程度有待提高、非法集资诈骗等犯罪日趋严重、实现司法公正尚需努力等问题。优化营商环境的制度政策体系、创新企业信贷融资的方式、持续营造法治化营商环境是江苏营商环境建设的经验。文章结合江苏和发达国家建设法治化营商环境的经验,提出建设我国法治化营商环境的路径及对策:完善立法,在顶层设计上提供制度保障;规范执法,建设法治政府和诚信政府;公正司法,提高法院审判能力助推营商环境法治化。

    2020年03期 138-152页 [查看摘要][在线阅读][下载 772K]
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