徐宁;张阳;徐向艺;在中国特殊的制度与文化情境之下,CEO声誉究竟是提高盈余质量的有效治理工具,还是强化真实盈余管理行为的驱动因素?针对上述问题,文章将委托代理理论与中国"面子"文化相结合,运用2012-2017年上市公司数据,实证检验了CEO声誉对真实盈余管理行为的"双刃"效应及作用路径。研究表明:CEO声誉与真实盈余管理行为之间具有显著的倒U形关系,即CEO声誉存在一个阈值,低于该阈值,两者呈现正相关关系,超过该阈值,则演变为负相关关系;CEO声誉通过倒U形曲线效应影响了CEO风险承担水平,进而促成了CEO声誉与真实盈余管理之间的倒U形关系,即CEO风险承担水平在两者之间具有非线性中介效应。通过拓展性分析发现,国有股权属性、CEO股权激励、CEO复合型职业背景均可以弱化CEO声誉与真实盈余管理行为的倒U形关系。研究结论揭示了CEO声誉在中国情境下的双重治理效应及作用机理,为真实盈余管理行为动因研究提供了新的经验证据。
2020年04期 v.22;No.126 107-122页 [查看摘要][在线阅读][下载 805K] [网刊下载次数:59 ] |[阅读次数:100 ] |[引用频次:27 ] 曹雅楠;蓝紫文;新型冠状肺炎疫情全球蔓延使实体经济发展和金融市场稳定遭受重挫,如何维护资本市场秩序成为政府和投资者共同关注的问题。文章从微观层面考察高管个人从军经历对公司股价崩盘风险的影响,实证结果表明,高管从军经历能够有效降低股价崩盘风险,且董事长从军经历的作用更加显著。进一步地,高管从军经历对股价崩盘风险的降低效应在公司由"非前十大"审计以及当地政府官员具有从军经历时更加突出,即从军经历通过两种机制影响高管隐瞒坏消息的动机:(1)高管从军经历具有烙印效应,当公司治理环境较差时,可作为公司正式治理机制的替代机制;(2)从军高管和从军官员之间形成的社会关系网络具有资源效应和监督效应,既能降低公司陷入困境的概率也能约束高管的信息披露行为。文章揭示了高管从军经历影响企业信息披露行为的作用路径,并对新兴市场国家中企业如何优化高管团队结构具有启示意义。
2020年04期 v.22;No.126 123-137页 [查看摘要][在线阅读][下载 846K] [网刊下载次数:55 ] |[阅读次数:128 ] |[引用频次:77 ]